两融余额超过1.9万亿之后，市场上有关的文章开始多起来了。

两融余额超过1.9万亿之后，市场上有关的文章开始多起来了。不过很有意思的是，各位大V们的口径倒是很一致，认为应该平常看待。在前面一段时间我写的有关这些内容的帖子后，也不止一次的有人留言。他们的观点是不能简单和2015年相比，要看货币总量，看市场上市公司家数，看每天交易总量等等。

其实我没觉得有什么特别的，从他们最近喊出的风险目标来看，有说3万亿，有说4万亿，好像最多的一个也就喊了4万亿吧。总之他们的意思就是现在距离风险还很远，不要怕，后面大牛市等着。我没意见，真的，我何必和他们争论呢？

决定市场稳定度的，从来就不是融资余额的总量，而是浮动数量的大小。也就是高杠杆的这一部分，还有承受能力很差的人这一部分有多少。2015年那么大的下跌，融资余额其实只是从22666亿元下降到了14000亿元左右，也就是大概8000亿元最终被减持出去了。而且从历次市场开始出现波动到稳定下来，基本上都是在14000亿元这个水平站稳的。也就是说市场上大概有14000亿元是稳定的，而且是多次稳定。那么除了14000亿元以上的部分就是不稳定的，就会跟随市场波动出现减仓。这种减仓不仅仅是因为平仓，有很大一部分就是害怕了，怕自己血本无归。

正因为每一次都是14000亿元为基数，所以盲目提高融资余额上限为安全值，我认为是不够严谨的。考虑到市场基数的扩大，所以我才会适度提高安全阈值到25000亿元到30000亿元区间。如果真的市场融资余额达到这个水平，我会比较小心。